En el apogeo de sus operaciones, el Cartel de Medellín pasó de contrabando toneladas de cocaína cada semana a países de todo el mundo y recaudó al menos $ 420,000,000 por semana . Durante un tiempo, el Cartel de Medellín suministró al menos el 84% -90% de los Estados Unidos y el 80% del mercado mundial de cocaína. Cartel de Medellín
Casi 22 mil millones en ventas , los gigantes de cigarrillos con ese tipo de ventas valen $ 150 mil millones. No sé si esos 420 millones por semana están ajustados a la inflación, en caso de que necesite multiplicar el límite por 2 o 3 veces, dependiendo del año del “pico”, no puedo encontrarlo (pero si es 1989 el límite teórico es de $ 300B , mientras que si es en 1981 el límite sube a $ 450B).
¿Qué hay de malo en esta valoración?
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a) Supongo que los cigarrillos tienen el mismo beneficio que la cocaína, que cualquiera de nosotros sabe, no es cierto. (1) Debido a que el Cartel de Medellín no estaba presentando ningún impuesto, y hacía todo el papeleo, por lo que la tasa impositiva estaba cerca del 0, (2) porque tenían el monopolio, hicieron cualquier precio que quisieran, lo que aumentó sus márgenes de ganancia
b) Asumo que el negocio es legítimo , en el sentido de que estaban presentando sus informes correctamente, y no estaban cometiendo ninguna actividad ilegal, y sabemos que este no puede ser el caso. Si la cocaína (y los asesinatos y otras cosas) se legalizaran, entonces, tal vez otros carteles se habrían hecho grandes, ya que Medellín o Medellín no podrían haber crecido este tamaño -> FCF disminuye -> las multiplicaciones disminuyen, porque los márgenes se reducen.
c) Supongo que la administración es legítima (es decir, Pablo y sus lugartenientes), ¿por qué es importante? Porque usted sabe que no incurrirán en ninguna actividad criminal que pueda poner en peligro el negocio con algunos fracasos, por ejemplo, Enron . Entonces, incluso si dejamos el beneficio de la duda (pero no hay ninguna duda sobre esto, realmente), sabemos que estamos compartiendo un negocio con delincuentes, haciendo actividades delictivas y en cualquier momento (bueno, esto no era cierto en práctica) el gobierno podría cerrar nuestro negocio -> debemos reducir los múltiplos por mucho (porque la probabilidad de que las existencias vayan a 0 durante la noche es muy alta).
d) Supongo que tiene sentido que los inversores compren una parte de su negocio, es decir, el negocio tiene que demostrar que devolverá dinero a su accionista. En ese momento, los bonos en Us-10 estaban produciendo dos dígitos, por lo que deberían devolver una gran cantidad de dinero a los inversores para que las acciones fueran atractivas. Pero dado el hecho de que no necesitan ese tipo de dinero, entonces no hay dividendos, ni la OPI
Entonces, la situación más probable, que está muy lejos de la realidad, implicaría que la compañía valorara en 2-2,5x ganancias , en mi opinión. Entonces $ 35-40B en $ de hoy, o $ 12-18B en los 80.
El precio de las acciones depende de las acciones en circulación en este momento, y no importa . ¿Elegirían tener una gran cantidad de acciones en circulación o una pequeña? Creo que preferirían elegir algo como 3 o 4B acciones en circulación, por lo que una acción estaría en el rango entre $ 3 y $ 4, con un dividendo de $ 0.30-40. Este sería el escenario más probable, en mi opinión, si todo esto fuera posible.
Pero, por supuesto, no sería prudente invertir para los accionistas potenciales ni hacer una OPI para Pablo y su equipo.
Este es un escenario totalmente hipotético, y puedo estar totalmente equivocado porque el rango de parámetros a tener en cuenta es realmente demasiado amplio (si tiene más datos, podría intentar ajustar mis estimaciones), pero espero que haya disfrutado el esfuerzo.
Gracias por la ATA