Algunas empresas poseen ventajas estructurales debido a la naturaleza de su industria:
- Baja intensidad competitiva con solo pseudo monopolios u oligopolios. Piense en cómo Coca-Cola y Pepsi han sido tan efectivas en el crecimiento durante décadas.
- Barreras de entrada debido a los altos requisitos de capital inicial (se requieren grandes redes de distribución o fábricas, requisitos reglamentarios (normas de la FDA en los EE. UU., Restricciones a las nuevas compañías de tabaco en la India).
- Altos costos de cambio que provienen de los consumidores cautivos. O no hay sustitutos fáciles para el producto, o el consumidor está tan acostumbrado al producto que no quiere cambiarlo. Empresas como Microsoft explotaron esto durante muchos años (Windows es la plataforma dominante del sistema operativo).
Idealmente, desea una industria que sea lo más aburrida posible. Cuanto menos cambie la dinámica, más segura será su inversión. La tecnología generalmente no es un buen candidato para esto debido al peligro de la innovación disruptiva que entra y derroca a los líderes existentes. Vea cómo Kodak se volvió obsoleto con el advenimiento de la fotografía digital o cómo Blackberry y Nokia no pudieron adaptarse a la era de Android. También desea una industria en la que obtenga un alto rendimiento del capital invertido. Esto implicaría que se requeriría un gasto de capital menos incremental para aumentar las ganancias.
Le sugiero que se familiarice con la idea de los fosos, algo que Warren Buffett popularizó y está bastante bien cubierto en “El pequeño libro que construye riqueza” de Pat Dorsey de Morningstar.
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