El margen de seguridad es la cantidad por la cual las acciones de una empresa se negocian por debajo de su valor intrínseco.
Cómo funciona / Ejemplo:
La fórmula para el margen de seguridad es:
Margen de seguridad = 1 – Precio actual de la acción / Valor intrínseco de la acción
Veamos un ejemplo.
Suponga que un inversor paga $ 9.50 por una acción que cree que vale $ 10.00.
Debido a que el inversionista paga el 95% del valor inherente estimado ($ 9.50 / $ 10.00), su margen de seguridad es del 5%. Si el mismo inversor se negara a comprar las acciones a menos que se cotizara a $ 7.00 por acción, tendría un margen de seguridad mucho mayor del 30%.
Más allá de que las acciones de una empresa hayan sido empujadas por debajo de su valor intrínseco (a veces llamado “valor razonable”), mayor será el margen de seguridad. Por el contrario, si una acción cotiza a su valor justo o incluso por encima de él, entonces el margen de seguridad en ese tipo de inversión sería cero, lo que teóricamente hará que las acciones estén más expuestas.
Una vez que el inversor determina el valor intrínseco de una acción y, por lo tanto, puede calcular su margen de seguridad, debe comparar este margen con una tasa de rendimiento de referencia de una inversión de bajo riesgo. (En la mayoría de los casos, los bonos del Tesoro de EE. UU. Se utilizan como referencia para esta tasa de rendimiento libre de riesgo). Al comparar el rendimiento potencial de una acción u otra inversión con el de un bono libre de riesgo, el inversor puede tener una mejor idea de si el margen de seguridad lo compensará adecuadamente por el riesgo involucrado.
Si las tasas libres de riesgo (y, por lo tanto, la demanda de inversiones de renta fija) son relativamente altas, los inversores podrían exigir un mayor margen de seguridad en sus inversiones en acciones de mayor riesgo. Sin embargo, si las tasas libres de riesgo son bajas, los inversores podrían aceptar un margen de seguridad más bajo.
Por qué es importante:
Cuando se introdujo el término “margen de seguridad”, sugirió que el valor intrínseco de una acción podría calcularse metódicamente. Benjamin Graham, el creador del margen de seguridad, sugirió que esto podría hacerse analizando los activos y el modelo comercial de una empresa y pronosticando sus ganancias futuras. Prácticamente todos los métodos para calcular el valor intrínseco implican hacer predicciones que eventualmente pueden resultar inexactas y / o podrían verse influenciadas por factores impredecibles en el futuro. Por lo tanto, las decisiones basadas en estos métodos implican cierto grado de riesgo.
¿Qué margen de seguridad se necesita para que una acción se considere una inversión de verdadero valor? Esto depende de varios factores, incluidas las condiciones del mercado, la tolerancia al riesgo e incluso las perspectivas fundamentales para la empresa en cuestión. Cuando un inversor se siente muy seguro de que su cifra de valor inherente es precisa y es poco probable que fluctúe sustancialmente, entonces un margen de seguridad más delgado podría ser adecuado. Este suele ser el caso con empresas bien establecidas en industrias maduras con visibilidad clara de ganancias y registros estables de flujo de efectivo. Intentar fijar un valor justo exacto en otras compañías, particularmente las más jóvenes que operan en industrias volátiles, puede ser una tarea extremadamente difícil. En este caso, los inversores prudentes generalmente deberían exigir un mayor margen de seguridad para compensar las incertidumbres detrás del cálculo.
Definición de ‘valor intrínseco’
1. El valor real de una empresa o un activo basado en una percepción subyacente de su verdadero valor, incluidos todos los aspectos del negocio, en términos de factores tangibles e intangibles. Este valor puede o no ser el mismo que el valor de mercado actual. Los inversores de valor utilizan una variedad de técnicas analíticas para estimar el valor intrínseco de los valores con la esperanza de encontrar inversiones donde el valor real de la inversión exceda su valor de mercado actual.
2. Para las opciones de compra, esta es la diferencia entre el precio de las acciones subyacentes y el precio de ejercicio. Para las opciones de venta, es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción subyacente. En el caso de ambos put y call, si el valor de diferencia respectivo es negativo, el valor intrínseco se da como cero.
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