Tener un director como representante de un accionista generalmente solo está disponible como una opción para los grandes accionistas. Un accionista controlador, si hay uno, obviamente controla la junta, pero otros accionistas principales pueden presentar una moción para enmendar los estatutos de la compañía para permitir que cierto porcentaje del voto tenga derecho a un puesto en la junta (por ejemplo, usted puede nominar un director por cada 5/10/15% que tenga). Esto también podría hacerse en términos de un acuerdo de accionistas y, a menudo, es el caso cuando una empresa recauda capital. El nuevo inversor querría uno o más puestos en la junta como parte del acuerdo.
En las empresas, su poder de voto es lo que tiene influencia y esto depende de la cantidad invertida. Para los inversores minoristas más pequeños, hay menos oportunidades para influir en las actividades de la empresa. Por lo general, la legislación corporativa, las reglas de cotización o los artículos de la compañía estipularían una serie de asuntos que deberían remitirse a los accionistas. Además de la elección de directores, estos a menudo tienen que ver con aceptar estados financieros, nombrar auditores y establecer su remuneración, declarar dividendos u otras distribuciones, aprobar nuevas emisiones de valores, así como acuerdos materiales o transacciones fundamentales. En tales casos, cada accionista representa sus propios intereses.
Aquí necesitamos abrir un paréntesis lateral diciendo que un accionista no tiene el deber fiduciario de que la empresa actúe en su mejor interés, pero un director sí. Por lo tanto, todos los directores deben conocer todos los intereses de los accionistas. Es permisible que sean nominados de un accionista en particular, pero la ley establece que, al aceptar la dirección, no pueden actuar solo en interés de ese accionista. En la práctica, esto genera tableros dinámicos y la mayor ventaja de tener un director nominado en un tablero (pero no controlar todo el tablero) es simplemente tener a alguien cerca de la cocina y con acceso a información completa. (Los directores pueden exigir toda la información, pero los accionistas pueden no hacerlo).
Lo más cerca que estará de tener a alguien que represente sus intereses en la junta sería los directores no ejecutivos independientes (INED). En teoría, al menos, un INED está ahí exactamente para ese propósito. En la práctica, lo que constituye la independencia propiamente dicha y cómo la independencia se define realmente en las normas y la legislación son dos cuestiones separadas. He observado que casi nunca hay alguien verdaderamente independiente. Cumplen con la norma o legislación apropiada, pero son una “cara amiga” la mayoría de las veces.
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La legislación de la compañía generalmente tiene disposiciones que protegen los intereses de los accionistas minoritarios, como acciones contra actos opresivos por parte de la compañía o su junta directiva. Estos ayudan de alguna manera, pero su aplicación es costosa. La regla básica es que el que tiene poco cuenta poco. Es un corolario de la regla de oro: el que tiene el oro hace las reglas.