Estamos en una burbuja, eso es absolutamente seguro.
Pero al contrario de lo que dices sobre Bangalore, la ciudad no es la única en la que las cosas podrían comenzar a marearse un poco: una gran parte del mundo está en un territorio de burbujas.
Las tasas de interés cero de los últimos 7 años han provocado enormes distorsiones en los mercados financieros de todo el mundo. Usted vio el impacto directo de eso el 22 de mayo de 2013, cuando una mención menor por parte del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, sobre una posible reducción de la compra mensual de bonos por valor de $ 80 mil millones de la Reserva Federal, envió la rupia a un mínimo histórico. INR rondaba alrededor de 70 para algunos intercambios. Y la caída de la rupia llevó al pánico en los mercados de valores, donde solo en un día los mercados colapsaron en alrededor del 5%. Por supuesto, se recuperaron, pero aún así se notaba que las distorsiones se habían convertido en la era del dinero gratis de las tasas del 0%.
Recientemente también, después de que el BCE anunció que estaba disminuyendo las tasas de interés en 10 puntos básicos a -0.2 en lugar de -0.3% como se esperaba ampliamente, condujo a una venta de pánico en los mercados de bonos y en un solo día los bonos en los EE. UU. Perdieron colectivamente $ 140 mil millones de su valor.
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Pero lo más interesante aquí para notar es que la “burbuja” en la que estamos es lenta. Estamos en medio de lo que se llama un ciclo de desapalancamiento. Los niveles de deuda se vuelven demasiado altos y los agentes económicos responden aumentando sus índices de servicio: proporción de pagos de intereses a los niveles de ingresos generados en un período de tiempo. Esto ya está sucediendo mientras hablamos.
A pesar de la sombría imagen de arriba, quiero decir que India es uno de los países relativamente más fuertes y, sea lo que sea que se dirija hacia nosotros, mi apuesta sería que India podrá capearlo sin ningún efecto de largo alcance. Los indios no tienen altos niveles de deuda, tenemos un mercado interno muy sólido y una enorme infraestructura enorme y déficit de capacidad de fabricación. Ahora, si se está quedando sin cosas para construir, es un problema mucho más grave que el problema de los cuellos de botella que se interponen en su camino para construir. India es un ejemplo clásico del segundo caso, lo que significa que el gobierno debe racionalizarse y listo, la tendencia natural de la construcción continuará. Los indios aún no tienen acceso a electricidad las 24 horas, consumen cantidades muy bajas de energía per cápita y las tasas de propiedad de teléfonos inteligentes siguen siendo demasiado bajas. Por lo tanto, sigue habiendo un enorme potencial para que la economía siga creciendo.