Lancé mi start-up en diciembre de 2015 con un capital inicial de 20K. ¿Cuánto debo regalar para la financiación inicial de ángel de 50K?

Answer 1

Cuando inicie una discusión, asegúrese de comprender dos términos clave:

• Valoración previa al dinero: la valoración de la empresa antes de la inversión
• Valoración posterior al dinero: la valoración de la empresa tras la inversión.

La valoración previa al dinero y la cantidad invertida determinan el porcentaje de propiedad del inversor después de la inversión. Por ejemplo, si la valoración previa al dinero es de $ 4 millones y la inversión es de $ 1 millón, el porcentaje de propiedad se calcula como:

Capital propio del inversor = Cantidad invertida ÷ (Valoración acordada antes del dinero + Cantidad invertida)

Porcentaje del patrimonio del inversor = $ 1M / ($ 4M + $ 1M) = 20%

Valoración posterior al dinero = Valoración previa al dinero + Cantidad invertida

= $ 4M + $ 1M = $ 5M

Las valoraciones previas y posteriores al dinero no pueden analizarse de forma aislada al evaluar los méritos financieros de una valoración propuesta. También debe considerar otros factores, como las preferencias de liquidación y los dividendos, para determinar si realmente es un buen negocio.

Métodos de valoración empresarial

La mayoría de las metodologías tradicionales de valoración de finanzas corporativas no funcionan bien para las empresas en etapa inicial. El flujo de caja descontado (DCF) es una metodología apropiada para compañías establecidas que tienen un historial de ingresos y costos. Se pueden hacer suposiciones sobre las tasas de crecimiento del mercado, la participación de mercado y otras variables para generar escenarios que establecerán un rango de valoración. Estos supuestos no pueden ser aproximados con precisión para una empresa en etapa inicial, lo que hace que los resultados sean cuestionables.

El precio / ganancias (P / E) múltiple no es apropiado, ya que la mayoría de las empresas en etapa inicial están perdiendo dinero. El precio / ventas (P / S) puede usarse si una empresa ha generado algunas ventas durante algunos años.

La mayoría de los fondos de capital de riesgo (VC) que invierten en empresas en etapa inicial utilizarán dos metodologías de valoración para establecer el precio que pagarán por una inversión:

1. Financiamientos comparables recientes: El VC identificará compañías similares, en sector y etapa, como la oportunidad de inversión. Varias bases de datos pueden proporcionar información que establece un rango de valoración para empresas comparables. Sin embargo, las transacciones que tienen más de dos años no se consideran de mercado. Aunque es posible que parte de la información no sea pública, muchos empresarios y capitalistas de riesgo saben de boca en boca cuáles han sido las valoraciones recientes para empresas comparables.
2. Valor potencial a la salida: los VC y otros inversores tienen un buen sentido del valor de salida de una empresa. El valor puede basarse en transacciones recientes de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector o en la valoración de empresas públicas similares. La mayoría de los inversores en la etapa inicial buscan entre 10 y 20 veces el rendimiento de su inversión (los inversores en la etapa posterior tienden a buscar entre 3 y 5 veces el rendimiento) dentro de dos a cinco años.

• Por ejemplo, suponga una valoración de salida de $ 100 millones y el VC posee el 20% de la compañía al momento de la salida. El VC ganaría $ 20 millones en su inversión a la salida. Si el VC invirtiera $ 1 millón en la compañía, harían 20 veces su inversión. Si el VC poseía el 20% para una inversión de $ 1 millón, entonces la valoración de la empresa posterior al dinero en el momento de la inversión inicial era de $ 5 millones. Como puede ver, los inversores utilizan la valoración posterior al dinero para estimar el precio que debe exigir una inversión cuando salen o venden la empresa.

Los inversores utilizarán estas metodologías para establecer un rango de valoración. Tendrán una valoración máxima basada en su visión de la valoración futura y la competitividad percibida para el acuerdo, pero intentarán mantener el precio que pagan más cerca de la parte inferior del rango.

Cómo maximizar tu valoración

• Haz un buen caso. Muestre al inversor por qué existe un gran valor de salida potencial para su empresa.
• Maximice la posible valoración de salida eliminando cualquier duda u obstáculo que el inversor perciba como limitante de la valoración al alza. Por ejemplo, si tiene brechas en su equipo de gestión, identifique a las personas que se unirían al equipo después de que se asegure la financiación.
• Haz tu tarea. Comprender las valoraciones de otras empresas en etapas ligeramente posteriores. Identifique y comprenda las brechas (técnicas o comerciales) entre su negocio y el de ellos. Luego, enfoque el plan de negocios de su empresa en cerrar estas brechas.
• Encuentre un competidor de inversión. Si hay competencia por su acuerdo, es más probable que un inversor le otorgue una valoración más alta. Sin embargo, los inversores pueden hablar entre ellos, así que no “jueguen esa carta” si la competencia no existe.

Conocimientos de valoración empresarial

Recuerde lo siguiente al pasar por el proceso de valoración comercial con un inversor:

• Cuando le den una valoración por primera vez, solicite una valoración más alta. Hacer retroceder demuestra que tiene confianza en su negocio y un buen negociador. Por supuesto, cuando retroceda, proporcione evidencia y argumentos sobre por qué la valoración debería ser mayor. Según The Art of the Start de Guy Kawasaki, solicite una valoración que sea un 25% más alta que la primera oferta.
• Toma el dinero y ponte a trabajar si la valoración es razonable. En la mayoría de los casos, las empresas ganan más dinero del que soñaste o no funcionan en absoluto. Ni la valoración ni el porcentaje específico del inversor afectarán significativamente el éxito final de la empresa.
• Hable con sus mentores, consultores y otros actores de la industria para determinar si el acuerdo que está recibiendo refleja las valoraciones actuales.
• Considere tomar una valoración más baja del “mejor” inversor, si cree que un inversor aporta más a la mesa que otro.