Debe conocer el modelo de precios de activos de capital (CAPM). Es un modelo simple pero poderoso para explicar los valores financieros. Pero primero, ¡algunos conceptos básicos!
(1) El valor temporal del dinero es un concepto muy importante. Un dólar vale algo ahora, y vale algo más tarde. La mayoría de la gente dirá: “sí, vale un dólar”. Es cierto, pero vale más tener ese dólar hoy que tenerlo más tarde. Incluso si no necesita su dinero para comprar algo hoy, alguien en algún lugar lo necesita. Si deja que lo usen ahora, cuando lo necesiten, estarán dispuestos a devolverle ese dólar más algo extra para sus problemas y para su conveniencia. Se otorgan innumerables préstamos cada minuto, a tasas de interés variables, principalmente dependiendo de cuándo el prestatario promete devolver el dinero y qué tan probable es que lo hagan. Un préstamo con un vencimiento más largo o una calidad crediticia más baja se compensará con una tasa de interés más alta pagada por el prestatario. A medida que un préstamo se acerca al vencimiento instantáneo y la calidad crediticia perfecta, la tasa disminuye, pero no a cero; en cambio, alcanza una “tasa libre de riesgo” teórica.
(2) Tomar riesgos no es exactamente un juego de azar, pero está bastante cerca. Asume riesgos cuando juega a la ruleta en el casino, pero no está siendo compensado por este riesgo. En realidad, está pagando para arriesgarse en un casino en aras del entretenimiento. Eso no es invertir. No intentes entretenerte con tus inversiones. Cuando toma riesgos calculados y prudentes como inversionista, puede esperar que lo compensen con una tasa de interés o tasa de rendimiento más alta. Sin embargo, a veces ganas y a veces pierdes. En promedio, debe salir adelante asumiendo riesgos, pero demasiado riesgo y explota. Esto es “beta”. La beta alta es una alta exposición a alguna fuente de riesgo. Hay muchos riesgos Puede estar expuesto al riesgo de poseer una acción en particular, o acciones en una región en particular, o bonos denominados en una determinada moneda, etc. Por lo tanto, la beta es un coeficiente de apalancamiento sobre una tasa de rendimiento de riesgo, que puede imaginar como un número aleatorio que puede ser positivo o negativo, pero sigue una curva de campana y promedia un número positivo.
(3) Crear valor no es difícil. Las personas lo hacen todo el tiempo, van a trabajar donde se les paga por hora o por salario, etc. Están creando valor para sí mismos y para su empresa (con suerte). Sin embargo, crear valor a través del comercio de acciones, bonos y otros valores financieros es extremadamente difícil. La mayoría de las personas destruyen el valor cuando intentan cronometrar el mercado, perseguir el rendimiento, etc. Sin embargo, en algún lugar hay un gurú financiero que crea valor en este momento para sus inversores, probablemente. Por suerte, se están volviendo “alfa”. Alpha es genial porque, suponiendo que se midió con precisión, siempre será positivo y bastante consistente. Alpha también es muy difícil de medir con precisión y, por lo tanto, identificarlo.
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cuando los juntamos obtenemos una ingeniosa ecuación:
retorno = tasa libre de riesgo + beta * (tasa de riesgo – tasa libre de riesgo) + alfa
Entonces, ¿cuál es el punto?
(1) Cuando invierte su dinero, escuchará muchos argumentos de venta para inversiones que pueden sonar terribles, o puede engañarse para convertirse en un comerciante diario, etc. Tenga en cuenta que la fórmula anterior se aplica a CADA inversión. Todos pueden reducirse a una combinación de tasa libre de riesgo, beta (s) y alfa. Serás tentado una y otra vez con la promesa de alfa, solo para que te presenten una beta no obvia. ¿Puedes encontrar el verdadero alfa? Tal vez. A diferencia de la versión beta, será costoso. A aquellos que pueden producir alfa generalmente les gusta quedarse con la mayor parte. Alfa es caro, pero también lo es beta disfrazado de alfa.
(2) Como se mencionó anteriormente, su beta se puede asociar a un riesgo tan específico como una sola acción. O bien, podría asociarse a un riesgo tan amplio como la totalidad de los mercados de valores y bonos. Al ampliar sus exposiciones al riesgo, reduce la volatilidad de los rendimientos o el rango de resultados probables para su inversión. Si combina inversiones más seguras y riesgosas, terminará en algún punto intermedio, pero más cerca del lado más seguro. Si combina un montón de inversiones arriesgadas, todavía terminará con el mismo alto rendimiento esperado, pero con menos posibilidades de un rendimiento altamente negativo (o un rendimiento positivo súper alto). Esto es diversificación.
(3) ¿Qué falta? Como cualquier modelo, el CAPM simplifica la realidad. No ve cosas como tarifas y gastos enumerados en la ecuación, pero no puede evitarlos por completo. Todos los costos de negociación, pago de corredores o gestores de inversión, etc. pueden resumirse en costos de fricción. Algunas personas toman excelentes decisiones de inversión y luego toman mejores decisiones de inversión. Pueden tomar tantas decisiones de inversión que pierden dinero, aunque la mayoría de sus inversiones funcionan bien.
En resumen, comprenda los riesgos en los que está invirtiendo. No acepte ciegamente beta como alfa. Haga que el valor del tiempo de su dinero funcione para su ventaja. Invierta en una cartera que tendrá un nivel de riesgo adecuado a sus circunstancias y necesidades financieras. Tenga en cuenta los costos de fricción.