¿Qué pasaría si las personas solo intercambiaran ETF en lugar de acciones individuales?

Answer 1

Si todos comerciaran solo con ETF, el mercado perdería muchas capacidades de reactividad y fijación de precios. Sería un mercado muy tonto. Ya estamos viendo las consecuencias de esto en las partes menos comercializadas del mercado.

Uno de los principales usos de un mercado de valores es permitir que un gran grupo de personas analice una variedad de compañías y use sus cerebros combinados para llegar al precio correcto de una acción. Si el precio de Apple está sobrevaluado, los inversores venderían y viceversa. Esto nos permite reaccionar rápidamente al desempeño de la compañía y al liderazgo y los cambios del mercado.

Los fondos negociados en bolsa, por otro lado, deciden sobre una canasta de acciones para comprar y no pueden cambiar demasiado la canasta. Incluso si Apple produjo un mal resultado hoy, la tecnología ETF tiene que comprar eso proporcionalmente a la inversión que recibe. Y viceversa. Por lo tanto, al menos a corto y mediano plazo, el desempeño de Apple sería irrelevante para saber si sus acciones se compran o venden.

Estamos viendo este efecto en los mercados emergentes. Si China tuviera un mal día, los mercados indios, tailandeses e indonesios también caerían. La razón es que muchos inversores operan a través de estas canastas y extraen dinero de esa canasta. Si se retiran de la canasta porque uno de los componentes tuvo un mal día, también sacan dinero de los grupos con mejor desempeño en esa canasta.

A largo plazo, probablemente no importe, ya que los ETF pueden ajustar sus canastas, pero como Keynes dijo a largo plazo, estamos muertos.

Answer 2

Digamos que solo hay dos acciones en el mercado: A y B.

Por simplicidad, deje que haya solo 1 ETF, E. Comprende el 50% de A y el 50% de B.

Ahora, si el comercio solo se permitía en E en lugar de A y B , ocurrirá lo siguiente.

1. El inversor perderá dimensionalidad . Anteriormente, podía comerciar en 2 acciones de forma independiente, ahora solo puede comerciar en una proporción fija de las dos acciones. Las opciones se han reducido.
2. Los mercados dejarán de ser eficientes . Digamos que la acción B está a punto de declararse en quiebra. El mercado debería reaccionar negociando acciones B hacia abajo a 0. Pero esto no es posible ahora a menos que también empuje las acciones A hacia abajo a 0. La razón es que solo puede comerciar en una proporción 50:50 de las acciones A y B.
3. Observando esto, las compañías A y B decidirán no rendir, ya que una compañía con mejor (peor) desempeño no es recompensada (castigada) adecuadamente en el mercado. Finalmente, las compañías A y B cerrarán sus operaciones .
4. Y los mercados dejarán de existir , ya que las empresas eligen no operar. Si estas dos son las únicas compañías en la economía, toda la economía dejará de funcionar . Esto supone que todas las empresas cotizan en bolsa.

PD: El problema anterior se puede resolver si tenemos dos ETF distintos , E (50:50) y F (40:60). Y si se permite la venta en corto, es posible comerciar en acciones A solamente. Por ejemplo, compre 6 de E y venda 5 de F, efectivamente se convierte en solo 1 de A. De manera similar, si vende 4 de E y compra 5 de F, obtiene 1 de B.

Answer 3

Los mercados dejarían de ser efectivos en su función, porque el agrupamiento de las acciones induciría una falsa sensación de comodidad ya que las correlaciones entre las diferentes acciones aumentarían significativamente.

Es similar a lo que sucedió en varios rendimientos soberanos europeos que comenzaron en 2000.

Se necesitaría la quiebra de Lehman para que los mercados se dieran cuenta de que la convergencia de los diferentes rendimientos soberanos era, de hecho, muy defectuosa.

La convergencia similar en el mundo contrafactual que mencionas, también va a inducir una gran comodidad falsa, que cuando diverge, provocará mucho pánico.

Así que no es un espectáculo bonito.

Answer 4

Las acciones que no tienen la suerte de ser incluidas en un ETF se despreciarían.

Si todos compraran el ETF total del mercado … una inversión pasiva … costaría más que BRK A. Si, en una situación hipotética, todas las acciones estuvieran en ETF, el rendimiento a largo plazo sería inferior al esperado del 7 al 8% .

La gente se mantiene firme en la elección de sus propias acciones.

Answer 5

Eso nunca podría suceder.